《表6 关于企业生命周期的稳健性检验表》

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《企业生命周期、大股东股权质押与盈余管理》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

为了检验上述模型2回归分析结果的稳健性，本文将样本企业按照企业生命周期划分为成长期、成熟期、衰退期三个子样本，分别进行回归分析以验证企业生命周期对大股东股权质押与盈余管理的影响，回归分析结果如表6所示。列（1)-（3）检验大股东股权质押与真实盈余管理的关系，成长期企业的股权质押系数为0.016，且在10%显著性水平上显著，成熟期企业的股权质押系数为0.008，但不显著，衰退期企业的股权质押系数为0.040，且在1%显著性水平上显著，表明大股东股权质押后，相比于成熟期企业，成长期和衰退期企业的真实盈余管理程度更大。列（1）-(3）的企业生命周期分样本回归结果再次验证了假设2，也验证了回归分析结论的稳健性。