《表3 客户集中度与存货周转率的2SLS回归结果》

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《客户集中度、市场环境与存货管理效率》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著相关；第一阶段回归下行括号内为T值；第二阶段回归下行括号内为Z值。

虽然在模型中已经控制了一系列变量，但仍然可能存在由无法观测的潜在变量所带来的内生性问题，例如交易双方的关系是由于长期合同的束缚或者私人关系所至。这些都会对企业的存货管理水平产生影响。为了验证H1结果的稳定性，本文借鉴王俊秋、毕经纬[36]的做法，将客户集中度（Chhi、C1）滞后两期（Customer-2）作为工具变量，采用两阶段最小二乘法重新进行回归。结果表明，在控制可能存在的遗漏变量问题后，客户集中度（Chhi、C1）与存货管理周转率（Turnover）的正向关系仍然保持在5%和10%的显著性水平上，进一步支持了H1，具体的回归结果见表3。