《表7 环境动态性、高管财务能力和企业绩效回归分析结果》

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《环境动态性、高管财务能力与企业绩效》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

本文将企业绩效作为因变量、高管财务能力作为自变量、环境动态性作为调节变量，运用模型3对环境动态性、高管财务能力和企业绩效三者之间关系进行回归分析，具体回归分析结果如表7所示。从表7环境动态性、高管财务能力和企业绩效回归分析结果来看，环境动态性（ED）与企业绩效（FP）回归系数为-0.173，并在5%水平上显著负相关，再一次证明假设1的正确性。高管财务能力（EFC）与企业绩效（FP）回归系数为0.085，并在5%水平上显著正相关，再一次证明假设2的正确性。环境动态性与高管财务能力交互项（ED*EFC）与企业绩效（FP）回归系数-0.159，并在10%水平上显著负相关，说明随着环境动态性的介入，高管财务能力与企业绩效的相关性受到很大程度的抑制作用，验证了假设3的正确性。当企业处于高度动荡的环境时，企业无法及时获取准确环境信息，高管财务能力将丧失原有的决策和改善效用，从而导致企业绩效的显著降低。从控制变量来看，企业规模（Size）和偿债能力（Leverage）均在5%水平上与企业绩效（FP）显著负相关。自由现金流量（FCF）、经营杠杆（Dol）和资产周转率（Tat）则分别在5%、5%和1%水平上与企业绩效（FP）显著正相关。