《表3 家族企业与多元化经营回归结果表》

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《家族企业倾向于多元化经营吗》

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注:***，**，*分别表示1%，5%和10%的显著水平。

表4是家族企业特征与多元化经营回归结果表。结果显示，SINGLE*FICB分别与销售多元化程度（DIVR）、资产多元化程度（DIVA）显著为正。这是因为，家族企业创办人在企业经营上扮演着重大影响力的角色，持续维持着企业的愿景和文化。同时，公司本身与创办人有着密切的关联性，在家族企业里具有举足轻重的关键地位，创办人在文化塑造或是担任其他职务方面，而此种特性也普遍会在企业拓展时通过多元化策略来实现。此外，SINGLE*CBGM分别与销售多元化程度（DIVR）、资产多元化程度（DIVA）显著为负。这是因为，经理人可能基于私有利益而非公司价值最大化的动机进行多元化的投资，来获得权力、声誉及其他非金钱补贴。而家族企业中当董事长同时兼任总经理，可以保持信任与忠诚还能有效地降低企业的委托代理成本，且家族的未来发展、个人身心与家族声誉都和企业息息相关，所以在做决策时通常会更加以企业的长期利益为优先考虑，导致相较之下其多元化程度可能会较低。