《表5 多元回归分析 (2)》

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《内部控制、财务报告质量与股价同步性》

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（3） 内部控制质量，财务报告质量与股价同步性。为验证内部控制对财务报告质量与股价同步性之间关系的影响，对模型（8）进行回归，回归结果如表5所示。首先在全样本中，ABSDA与ICQ构建的交互项ABSDA*ICQ系数在1%的水平上显著为负，说明内部控制质量的提高对财务报告质量与股价同步性之间的正相关关系具有正向调节作用。企业建立完善的内部控制体系，能有效地抑制管理层的盈余管理动机，提高企业出具的财务报告的可信度以及准确性，使得投资者挖掘私有信息的边际收益降低，从而导致更少的私有信息融入股价，同时由于信息不对称程度的减轻，使得由投资者的非理性行为造成的噪音交易减少，股价同步性进一步提高，假设H3a得到验证。为了研究企业产权性质对内部控制，财务报告质量与股价同步性关系的影响，本文进一步将样本按实际控制人性质进行分组，分为国有性质组和非国有性质组，仍按照上述研究方法进行回归检验。回归结果显示，对于实际控制人为国有性质的企业，交互项ABSDA*ICQ系数在1%水平上显著为负；而对于实际控制人为非国有性质的样本，虽然系数符号未发生改变，但交互项系数不显著，由此说明国有企业内部控制对财务报告质量与股价同步性之间的正向关系促进作用比非国有企业更强，假设H3b得到验证。