《表5.1多元回归分析结果》

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《我国上市公司股权结构对公司绩效的影响——基于A股制造业上市公司的实证研究》

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对股权性质进行分析可以看到高层管理者的持股比例（PM）的回归系数为负值，并且在1%的置信度水平上显著，与假设5不符，说明目前我国制造业上市公司对管理层的股权激励不能对公司绩效产生积极影响。国有持股比重（PS）也会对公司绩效产生影响，该指标的回归系数为负数，且在1%的置信度水平上显著，说明国有股对于公司绩效有较明显的消极影响，与假设6相符。虽然国有股比例高的公司可能会享受政策的优惠，但国有股股东对于公司的生产经营并没有起到良好的效果。这主要是因为国有股的所有者缺位造成的，即使有国有资产管理部门对其进行管理，但管理的效率相对较低，在发展过程中，可能会对公司的生产经营产生一定的阻碍。法人股比例（PL）的回归系数为负值，且没有通过显著性检验，未能验证假设7。流通股比例（PT）的回归系数为负，且在1%的置信度下通过了显著性检验，表明流通股比例对公司绩效有正向影响，验证了假设8。流通股的持有者多是市场上分散的公众投资者，往往没有足够的激励和能力去监督公司的经营，其持股比例的增加难以对公司业绩起到积极作用，反而会产生负面影响。