《表5 稳健性检验结果表》

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《国有股、金融资产与企业绩效的相关性研究》

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为了增强本文结论的可靠性并防止单一绩效指标对回归结果造成影响，本文选取市场价值指标每股收益（EPS）替代账面绩效指标资产收益率（ROA）进行稳健性检验，回归结果如表5所示。表5的稳健性检验结果表显示，Hausman检验的P值都低于5%，拒绝使用随机效应模型的原假设，本文使用固定效应模型对样本进行稳健性检验更为合理。总体样本的回归结果显示国有企业的金融资产占比平方项与企业绩效（EPS）在1%的水平下显著为正，系数为4.0282，说明国有企业的金融资产占比与企业绩效存在U型关系，再次论证假设H1成立。通过表5计算可知，总体样本的拐点为30.19%，国有股比例0-30%样本的拐点为32.37%，国有股比例30%-100%样本的拐点为55.27%，说明当国有股比例超高30%，国家政府成为相对控股股东时，金融资产占比与企业绩效U型关系的对称轴向右移动，企业金融资产的盈利点加大，进一步证明假设H2成立。