《表5 公司更名前的业绩在行业中的分布》

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《上市公司为何更名:行为信号理论新解》

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这里检验公司更名的另一个可能原因“脱困”，观察公司是否因为陷入经营困境而更名。用更名公司在更名前一年和前两年的营业收入增长率（Growth）以及净资产收益率（ROE）在所属行业（根据证监会2012年行业分类标准，选取行业大类即一位数代码）的四分位数分布状况来观察更名公司的相对业绩状况。对行业内分布的检验相当于将更名公司与行业内其他公司（对照组）进行比较，如果更名公司的业绩分布没有明显的偏向，那么这些公司并非处于困境中。表5结果表明，更名公司的业绩在行业业绩四分位数的分布比例没有明显的偏向，即更名前的业绩与行业内其他公司没有显著的差异。因此，没有充分的证据表明公司利用更名发送凸显信号是因为陷入了财务困境，“公司脱困”假说2b不成立。