《表5 稳健性检验结果：行业多元化、国际化与企业业绩——基于2010—2017年中国上市公司的实证研究》

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《行业多元化、国际化与企业业绩——基于2010—2017年中国上市公司的实证研究》

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注：同表3

其中，A代表企业经过调整后的资本总额，WACC代表企业的加权平均资本成本。EVA指标将资本成本纳入考量，从股东角度定义企业利润，认为只有当盈利高于资本成本时，才会为股东创造价值，相较于单一的利润指标能够提供更好的业绩评估，因此本文选择EVA重新进行回归。对于经济附加值公式中各个指标的算法，本文参照国资委颁布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中的说明，数据来源于国泰安数据库。回归结果如表5第（2)～(4）列所示，可见在以综合指标代替ROA之后，行业多元化与企业业绩之间的关系仍为倒U型，国际化与企业业绩之间的关系仍为U型，与前文相一致。