《表4 基于地区制度环境和产权性质的拓展性分析》

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《政商关系、分析师预测与股价同步性——基于腐败官员落马的准自然实验》

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注:限于篇幅，表4仅列示了本文主要变量connected×post的结果。

本文根据樊纲等（2011）（1）的地区市场化指数，将研究对象分为高低两组进行分组检验。表4中列（1）至列（4）显示，在分析师预测误差、预测分歧度和股价同步性的检验中，connected×post的系数均在市场化程度较高组中（market=1）更加显著。在经济转轨过程中，我国各地区正式制度的完善程度存在差异。在市场化程度较低的地区，正式制度不够完善，企业难以单纯依靠市场化方式获得竞争优势，企业交易更多地依赖于各种“关系”。因此，反腐切断政商关系后，其他关系型交易仍对分析师预测和企业信息环境产生负面影响。