《表5 拓展性分析:基于企业异质性和行业差异化特征的实证检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《人民币汇率变动对中国制造业企业出口产品质量的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

（1） 基于企业异质性的分析。前文的实证分析表明，人民币升值时，高垂直专业化水平的企业会进口更多的中间品，而进口的国外中间品有助于提高企业出口产品质量，说明企业垂直专业化水平的提高扩大了人民币升值对“企业—目的地”出口产品质量的影响。本文在控制垂直专业化因素从而间接控制进口中间品影响的基础上，进一步实证检验生产率、企业所有制形式以及融资约束等异质性因素的影响。表5第1列是生产率异质性影响的估计结果。可以看出，生产率与汇率交互项系数显著为正，说明生产率越高，汇率升值对出口产品质量的促进作用越大。对于高生产率的企业而言，汇率升值背景下可能会主动优化生产流程，提高生产效率，高效利用生产资源从而有助于出口产品质量的提高。表5第2列是企业所有制形式异质性影响的估计结果。不难看出，相比于本土企业，外资企业在人民币升值背景下更能提高出口产品质量。其背后可能的原因是，外资企业在原料采购和成品销售方面有较为明显的渠道优势，对国内外资源整合的能力也较强，例如，在汇率升值背景下加大对国外人才与先进设备的引进等，从而有助于企业出口产品质量的提升。表5第3列是融资约束异质性影响的估计结果。可以发现，融资约束越低（financial越大）的企业，在人民币升值时可以较为廉价地使用国外资本从而节约了企业的生产成本，有助于提高企业研发投入进而提高出口产品质量。