《表7 拓展性分析：产权性质与产品市场竞争》

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《资本市场如何推动企业绿色发展——基于股票流动性视角》

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为验证上述推断，在模型（1）中加入产权性质与股票非流动性Illiq的交乘项SOE×Illiq。表7第（1）～（2）列结果显示，当因变量为Env时，交乘项SOE×Illiq的系数为-9.450且在10%水平下显著；当因变量为L n e n v时，交乘项SOE×Illiq的系数为-0.601且在5%水平下显著；这意味着股票流动性的企业环境治理效应对国有企业更为显著。这说明，股票流动性并没有加剧国有企业经理人的“短视”倾向，反而发挥了外部治理作用，能够弥补国有企业由于特殊股权结构和治理结构造成的对国有企业经理人机会主义行为的监督和约束不足。