《表7 股权激励、激励标的物对智能制造业研发投资影响的稳健性检验》

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《股权激励、长期信贷与企业研发投资——以智能制造业上市公司为例》

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注:*、**、***分别表示p<0.1、p<0.05、p<0.01，根据F检验、Hsman检验选的结果，最终选取固定效应模型进行实证分析

本文经研究发现股权激励对智能制造企业的研发投资具有显著促进作用，同时股权激励的实施释放了积极信号增加了企业的长期信贷规模从而进一步促进了研发投资。考虑到选取的被解释变量可能会对估计结果产生影响，为了检验结果的稳健性，我们对表4的实证结论进行稳健性检验，运用模型（1）时我们重新定义了研发投资，考虑到数据的可得性我们使用过去两年总专利数对数的增长率（Patent＿Growth）表示；用长期借款占总借款比例来衡量长期借款是否会因为股权激励的实施而增加，回归结果见表7、表8。