《表3 家族期望与创业退出关系检验》

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《家族期望落差与创业退出:基于中国数据的分析》

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注:（1）括号内为t值，*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，双尾检验；（2）表中回归系数均为非标准化回归系数．

为了检验模型1中家族期望落差与创业退出之间的关系，本文采用了层级回归来验证，结果如表3所示．这些结果表明:（1）家族财富期望落差越大，企业家出售企业概率越高越有可能出现创业退出现象（β=0.158，p<0.05），并且效应比较稳健，在模型4中家族财富期望落差对创业退出（关闭）有显著正向影响（β=0.149，p<0.05）；（2）家族团结期望落差越大，企业家越有可能以出售企业的方式选择退出（β=0.148，p<0.1），这种作用对于以关闭企业的方式退出也比较稳健（β=0.148，p<0.05）；（3）家族声望期望落差越大，创业退出越有可能发生（β=0.045，n.s），结果并不显著，但方向与我们预测一致；（4）家族人丁兴旺期望落差越大，创业退出的可能性越小（β=-0.139，p<0.05），并且这种负效应在模型4中比较稳健（β=-0.168，p<0.05）．这与当初的假设存在较大的差异，我们猜想的原因可能是，家族子嗣较多比较容易出现家族纷争，如控制权争夺、财产争夺等关系冲突，进而影响到企业家持续经营的积极性．所以总体而言，假设1基本得到证实，即家族期望落差越大，新创企业越可能选择退出．同时值得注意的是，由于家族期望是多维度概念，近期已有文献表明家族企业的决策者在不同的目标之间需要进行权衡分析[57]，企业家的决策会受到他认为最重要的期望维度的影响，因而家族期望的4个维度对创业退出具有不同的影响，这还有待于进一步研究．