《表7 新城规划面积（lnplanarea）对城投债规模（lndebt）的影响》

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《从新城看治理:增长目标短期化下的建城热潮及后果》

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注：括号内为城市聚类稳健性标准误。本表未报告常数项。***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。（3）回归中表中变量做了上下0.5%的缩尾处理。

接下来，本文采用新城规划面积（当年新城规划累计面积）与城投债规模进行回归，回归结果呈现于表7中。从整体样本来看，在控制已开建新城的基础上，新城规划面积越大会促使发行更多的城投债。模型3中和模型5中新城规划面积系数均在10%的水平上显著为正，说明人口流入地和大城市的新城规划面积越大则城投债发行规模越大。上述共同验证了本文提出的研究假说3：新城建设会引致城投债的发行。新城规划面积越大，其城投债规模也将更大。新城建设对地方政府发行城投债的概率和融资规模的影响主要表现在人口流入地和大城市。