《表5 高管海外经历、管理自主权(资源充足)与后续海外并购等待时间》

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《高管海外经历、管理自主权与企业后续海外并购等待时间》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1；括号内为标准误。

根据表5结果可知，在全样本回归结果中，CEO海外经历与资产回报率（ROA）的交叉项系数显著为正，在后续第二、三、四次以及之后的跨国并购中，交叉项系数均为正，表明ROA对CEO海外经历和跨国并购等待时间之间起到了显著的正向调节作用。这说明随着企业ROA的提升，即随着企业资源丰富程度的提升，具有海外经历的CEO倾向于促进企业缩短后续跨国并购等待时间、加快后续跨国并购的速度。同时，CFO海外经历与ROA的交叉项无论是在全样本还是在各个阶段的并购过程中均不显著，表明ROA的提升并不能显著影响CFO海外经历和跨国并购等待时间之间的关系，ROA在CFO海外经历与后续跨国并购等时间之间的调节效应并不显著。