《表4 考虑投资不可逆程度、投资机会和股权性质的回归结果检验》

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《东道国经济政策不确定性对中国企业跨国并购的影响——基于二元边际的视角》

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注:为节省篇幅，Controls表示加入了本文的主要控制变量（含季节与行业固定效应）；*、***分别表示在10%、1%的显著性水平下显著。

Adjustit表示企业跨国并购的受限变量，在本文中分别表示企业i在t期所面临的投资不可逆成本、投资机会以及企业的股权性质，而Adjustit与PUCIij，t-1的交互项则分别表示东道国经济政策不确定程度上升（下降）时，上述受限变量对中国企业跨国并购决策的调节作用。对于企业投资不可逆程度的度量，由于无法获取各企业对相应东道国的固定资产投资总额，因此本文借鉴Gulen和Ion（2016）以及李凤羽和杨墨竹（2015）对企业投资不可逆程度的度量方法，用企业对各个国家相应季度的并购总额在总资产中的比重来衡量企业对相应国家的投资不可逆程度，该指标值越大，说明企业对相应东道国的投资不可逆程度越高。借鉴陈国进和王少谦（2016）的思路，用托宾Q值来表示企业在并购期所面临的投资机会。上述回归结果如表4所示。