《表4 政府补助与科技型企业外源融资回归结果》

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《政府补助在企业创新过程中能发挥信号传递作用吗》

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注：括号中数字为t检验值，***表示p<0.01，**表示p<0.05，*表示p<0.10。2SLS回归自动把只有一年数据的样本忽略，样本中有3家企业只有一年的数据，因此回归结果中的观测变量数为3915。

验证政府补助能够缓解科技型企业融资约束后，进一步检验政府补助是否通过信号传递作用缓解企业融资约束。表4为政府补助与科技型企业外源融资的回归结果，即模型（2）的回归结果。逐步引入控制变量进行回归，结果显示，政府补助的系数均为正数，且均在1%的水平下显著，表明政府补助发挥着信号传递作用，能够增加科技型企业的外源融资，假设2得证，同时也表明模型（2）的回归结果是稳健的，并不会随控制变量的引入而发生变化。2SLS回归的R2不具有统计学意义，取值也不局限于0和1之间，虽然表4回归结果中的R2较小，但并不影响回归结果的可信度。