《表9 Atot的投资价值创造的信息来源》

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《证券分析师“异常关注”能否创造投资价值——基于2010～2017年A股市场的经验证据》

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注:括号里的数字为t值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%的程度上显著。

为了避免根据KV指数分组的结论具有偶然性，先后以预测分歧度、预测误差指标对信息披露质量重新进行分组，并再次进行分组回归。相应的实证结果显示，以预测分歧度、预测误差对信息披露质量进行分组后回归所得到的结论与根据KV指数分组的结论相类似。可见，分析师主要是依靠专业分析能力预测未来公司股价走势，而信息披露质量较差则会影响分析师服务供给的质量，对分析师为投资者创造投资价值产生负面影响。