《表5 双锚效应的强弱性检验》

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《自生锚、外在锚与中国企业境外并购股权决策》

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注:括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

在双锚样本中，首先依据焦点企业境外并购次数进行细分，表5模型1中焦点并购为企业第二次境外并购，模型2考察企业三次及以上的境外并购行为。结果显示，模型1中δsg的系数大于模型2中δsg的系数，并购经验较少的企业更容易受到自生锚的影响。模型1中δep的系数大于模型2中δep的系数，并购经验减弱了外在锚效应。跨国并购比国内并购更加复杂，需要更多地考虑国家之间制度和文化差异问题。境外并购经验为企业提供了丰富的国际知识，促使企业形成一套评估潜在目标企业的准则，从而弱化了锚定效应。