《表4 外在锚效应的强弱性检验》

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《自生锚、外在锚与中国企业境外并购股权决策》

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注:括号内为t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

在外在锚情景中，其他中国企业在东道国目标行业的跨国并购次数可能影响锚定效应。在焦点并购前，东道国目标行业的境外并购次数越多，参照依据越多，焦点企业越不易受初始锚的影响。设置并购次数变量Tep，测度在焦点并购前东道国目标行业发生过的境外并购次数。表4模型1中，焦点并购前东道国目标行业仅存在一次境外并购（Tep=1），即焦点并购为该东道国该行业的第二次境外并购。模型2中，焦点并购前东道国目标行业存在两次及以上的境外并购（Tep≥2）。结果显示，模型1中δep的系数显著大于模型2中δep的系数，外在参照模块越多，个体越可能注意焦点并购与外在锚不同的信息，缓解证实心理倾向，从而减弱外在锚效应。