《表7 投资者类型回归检验》

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《基金主动性、投资者类型与收益的相关分析》

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由表7可以看出，基金未来的ALPHA收益，在加入投资者构成这个变量之后，其与主动性、规模、成立年限等变量的关系并未发生变化，即与基金的主动性水平呈现正相关的关系，与基金的规模呈现负相关的关系，与基金成立的年限呈负相关，且几者的系数均显著。基金投资者之中机构投资者占比与基金收益呈正向关系，这也验证了我们的假设——机构投资者占比越高的基金，其超额收益往往越高。