《表8 管理者过度自信的调节作用》

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《控股股东股权质押与公司避税》

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注:括号内为t值；*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01。

为检验假设4，我们参考模型（1），采用王山慧等（2013）的方法，用上市公司的年度预测净利润减去年度实际净利润衡量管理者过度自信，并按照四分位数将上市公司样本分为过度自信组和不过度自信组，即预测净利润减去实际净利润的差值大于第三分位数的归为管理者过度自信组。表8列（1）、（3）的回归分析显示，虽然结果均在1%的水平上显著，但管理者过度自信的上市公司PLE的系数绝对值相对较小，这说明当管理者属于过度自信类型时，存在控股股东股权质押的上市公司避税程度较高。表8列（2）、（4）的回归结果显示，当管理者具有过度自信特征时，控股股东的股权质押与避税程度之间的关系不显著，反之，两者的关系在1%的水平上显著。这说明当上市公司的管理者不属于过度自信类型时，存在控股股东股权质押的上市公司避税程度更低。由此，假设4得到验证。