《表2 各价格指数对经济政策不确定性的脉冲响应》

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《经济政策不确定性对物价水平的影响研究》

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经济政策不确定性冲击对中国PPI和CPI的影响如图1所示，其中实线表示估计的响应函数，虚线表示围绕这一估计的两个标准差的置信区间。首先，从图1可知，面对经济政策不确定性的冲击，PPI和CPI均呈现出标准的倒驼峰反映形态，冲击发生后，价格水平持续下降，之后达到最低点，然后开始缓慢回升，最后达到稳态水平，该结论与黄宁等和田磊等[10]3—24的结论一致，说明经济政策不确定性增加会降低国内物价水平。其原因是由于中央银行目标是保持价格稳定，面对较高的政策不确定性，央行会采取紧缩性货币政策减小通货膨胀率，进而影响价格指数[7]827—837。其次，从PPI和CPI对经济政策不确定性的脉冲响应程度上看，PPI对经济政策不确定性响应强度要大于CPI对经济政策不确定性响应，如表2所示，说明，经济政策不确定性对PPI的冲击力度大于对CPI的冲击力度。最后，从响应的持续时间上看，PPI对经济政策不确定性的响应在第42个月消失并达到稳态水平，而CPI对经济政策不确定性的响应在第60个月消失并达到稳态水平，说明经济政策不确定性对CPI冲击的持续时间要长于对PPI的冲击持续时间。而且，从累计响应可以看出，经济政策不确定性对PPI的影响也大于对CPI的影响。