《表3 各类融资对不同政策作用的脉冲响应表》

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《我国房地产调控对房企融资的影响探析》

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三是从各融资渠道关系来看，贷款、债券、股票、信托和海外融资方式之间具有一定的替代性，但并不存在严格的此消彼长关系。各类融资增速的变化不仅与调控政策有关，还受到除自身外的其他融资方式的影响。比如当房企能够获得足够的股票融资时，自然会减少其他债务性融资，即房企会偏好成本较低的融资方式，减少成本较高的融资，以最少的成本进行最大限度的融资。