《表5 外部治理环境与关联方交易的回归结果》
注:表4、5中所有系数估计值都使了对公司聚类方法调整的稳健性标准误,*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平下显著(双尾检验),括号内给出的是调整后的t值。
回归结果表明,在政府干预程度越弱、地区经济法律治理水平越好的情况下,公司治理效率越高,良好的法律治理水平不仅可以提高公司的业绩,也对保护利益相关者的权益提供了保障。同时,回归发现,股东占用上市公司的资金会导致公司业绩下降,而上市公司对股东的资金占用则表现为促进公司业绩的作用,但总体而言,关联方交易会导致公司业绩下降。因此,建议政府部门减少对上市公司的干预,进一步完善外部制度环境,以减少上市公司的控股股东通过关联交易侵害中小股东利益。此外,我们以微弱的证据证实政府干预往往是关联交易产生的原因。
图表编号 | XD0082835700 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.06.30 |
作者 | 郭亭亮 |
绘制单位 | 中国铁路呼和浩特局集团有限公司 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |