《表4 信用评级非公开信息的检验：存续全样本》

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《信用评级能提供非公开信息吗》

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注:（1）括号内为回归系数的标准误；（2）***、**、*分别表示t检验的显著性水平为1%、5%、10%；（3）Variables表示纳入了第一步回归的所有评级决定因素变量，包括Leverage、ROA、Turnover、Current、Grow、State、List、perGDP，由于篇幅限制没有进行展示。

对于第一步的回归结果，分别提取全样本OLS残差以及短期融资券子样本回归残差，将其设为非公开信息的代理变量，代入式（3）的回归模型中，并且纳入公司规模与非公开信息的交乘项作为考察企业大小与非公开信息效果的指标，回归结果见表4。