《表2 评级决定因素回归与非公开信息的提炼：存续全样本》

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《信用评级能提供非公开信息吗》

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注：（1）括号内为回归系数的标准误；（2）***、**、*分别表示检验的显著性水平为1%、5%、10%；（3) Logit回归被解释变量为评级等级是否AAA的虚拟变量。

对于式（1）本文分别用OLS、Robust OLS、Ordered Probit、Logit方法进行回归，评级等级赋值在这几种方法中分别代表值概念、值概念、序概念、是否为AAA的虚拟变量。需要特别指出的是，本文并不区分不同评级机构给予的结果差异。解释变量纳入核心评级决定指标，由于债券发行年份以及发债企业所属行业会对评级有重要影响，因此本文控制了年份和行业因素，回归结果如表2所示。