《表6 全样本回归结果：智力资本信息披露具有价值相关性吗》

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《智力资本信息披露具有价值相关性吗》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著；系数下方括号内为稳健性标准误。表7、表8、表9同

表6报告了全样本下的各模型估计结果。其中，第（1）列为未放入智力资本信息披露指数的回归结果，第（2）、（3）与（4）列分别为逐一放入总体智力资本、人力资本与结构资本信息披露指数（ICDI、HCDI与SCDI）的回归方程（2）、方程（3）与方程（4）的估计结果。由表6可知，第（2）、（3）列的ICDI、HCDI的估计系数都在1%水平上统计显著为正，这意味着，企业自愿披露更多的总体智力资本与人力资本信息，能够为之带来更高的股票市值，即总体智力资本与人力资本自愿信息披露都具有显著的价值相关性。因此，假设1与假设1a得到支持。并且，HCDI的系数估计值（0.4138）要明显大于ICDI的估计系数（0.2668），表明:与总体智力资本自愿信息披露相比，人力资本信息披露的价值相关性更强。从第（4）列来看，SCDI的估计系数值（0.0531）虽然为正却缺乏统计显著意义，表明:结构资本信息披露不具有价值相关性，因而假设1b未获证实。