《表5 信用评级增量信息对分析师盈余预测的影响实证结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《信用评级信息效应对证券分析师盈余预测的影响》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:表中加下划线的系数在5%显著性水平下不显著

为了分析信用评级第二类信息效应对分析师盈余预测的影响，利用首次信用评级年份的数据对模型3进行回归分析，并且对分析师盈余预测误差按照预测期分为近期预测（预测结果公布时间与预测截止时间相隔1年和1年以内）和远期预测（预测结果公布时间与预测截止时间相隔超过1年）以区分不同影响，检验结果如表5所示。分析师短期盈余预测误差对信用评级信息增量的回归结果显示，无论是大公司还是中小公司，信用评级增量信息变量ε的系数均显著为负值，说明在首次获得信用评级年度，对大公司和中小公司的预测误差都因信用评级结果的公布而降低。这充分证明了我国信用评级信息的第二类信息效应的存在，即信用评级本身存在增量信息。信用评级对信息不对称程度较高的中小公司会产生第二类信息效应，从而提高分析师盈余预测水平。中小公司的远期分析师盈余误差的检验结果类似，验证了假设2。但是大公司分析师远期盈余预测误差的实证检验结果显示，上市公司预测误差对信用评级增量信息的实证结果中，信用评级增量信息的系数不显著，说明信用评级增量信息不能提高分析师盈余预测的准确性。在远期盈余预测中，中小公司的信用评级信息效应的发挥强于大公司，这可能与分析师获取的两类公司的信息途径与信息量有关。