《表2 纵向财政失衡与经济波动基准回归结果》

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《纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据》

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注:括号内为z统计量；*、**、***分别代表10%、5%、1%的显著水平。表3、表4同

前已述及，纵向财政失衡对经济波动的影响主要通过投资冲击、技术冲击和货币供给冲击来实现，本部分将逐一检验这三个中介效应是否成立。由于表2中方程（1）已经报告了递归模型第一步的结果，表3将直接报告第二步和第三步的结果。