《表9 QE对不同行业的企业投资活动影响》

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《美国非常规货币政策对中国上市公司投资的影响——基于社会融资额与利率传导的视角》

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根据上市公司行业分类及国民经济行业分类标准，本文样本企业分为六个行业：农副食品、能源、计算机与信息技术、房地产与建筑、化工与纺织服装、交通运输六个行业9，考察QE对不同行业的企业投资活动的影响，表9报告了回归结果。结果显示，在QE的影响下，农副产品行业的上市公司投资增幅最显著，其次是交通运输、计算机与信息技术行业，而房地产与建筑业投资活动幅度最小。可能的原因，QE导致美元贬值，推动大宗商品价格上涨（Fratzscher et al.，2013），势必推高中国国内价格水平10，得益于价格上涨带来更多的投资机会，该行业的企业可能增加投资支出。房地产与建筑行业投资所受影响较小的原因可能与该行业投资周期相对较长有关，受国内地产政策调控的影响更直接，相比较而言受美国非常规货币政策的影响较小。