《表5 机构投资者对公司期权激励的影响》

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《机构投资者对企业创新的影响机制——来自中小创板上市公司的经验证据》

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注:解释变量和控制变量均滞后一年，括号内为经过Huber-White异方差调整的t统计量，***、**、*分别表示1%、5%和10%的显著性水平

综上可以发现，我国机构投资者并没有通过降低薪酬-业绩敏感性为管理层提供保护，而是通过提高基本薪酬为公司管理层承担风险提供了一定保护，同时显著提高了对公司高管长期收益的奖励。