《表1 全球养老金配置不同资产的中位数水平（%）》

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《老有所依:养老金资产管理的海外实践》

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注：“其他”类别包括贷款、地产、保险、对冲基金、私募股权基金、结构化产品以及不投资于股权、债券、货币市场工具的共同基金。在计算投资标的占比时，将集合投资计划的投资组合穿透至其底层资产，因此表中股权、票据、债券、现金和银行存款的投资规模既包括直接投资的部分，

至于债券的配置比例，主要发达经济体养老基金持有的债券资产占比在20%—30%之间。除了德国养老基金对于债券的配比较低（仅7.54%）以外，荷兰、瑞典、日本、韩国、新西兰养老基金投资债券的比例都在25%左右。美国养老基金的债券配比略低一些，为18.61%，接近平均水平。而加拿大养老基金对于债券的配比则相对较高，达到31.45%。总体来看，除了日本、韩国等亚洲经济体以外，欧美发达经济体养老基金对于股权和基金等权益类资产的投资比例显著高于债券的投资比例。