《表5 H3的实证检验结果》

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《企业研发创新对股价崩盘风险的影响机制研究——来自中国A股市场的实证检验》

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我们参考江宇轩和许年行（2015）的做法，根据股东和公司高层管理层的代理成本，将全样本分为两组进行检验。用管理费用率（管理费用/主营业务收入）（李云鹤，2014[43]）对股东与经理人之间的代理成本进行度量。每一年将所有公司按照管理费用率进行高低排序，如果公司的管理费率位于当年全样本中位数之上，将其视为代理成本较高组，否则为代理成本较低组。进行分组之后再将崩盘风险的测度指标与探索型专利的数量使用固定效应模型回归，得到表5所示的结果。