《表5 H3的回归结果:基于学习行为的资本结构同伴效应实证研究》

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《基于学习行为的资本结构同伴效应实证研究》


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根据SHROPSHIRE[40]和韩洁等[41]的研究,以关联董事为媒介的口头传播同样是获取同伴企业高质量信息的一种重要途径,促进了企业间的决策学习模仿。因此,本研究采用财务信息披露质量指数、审计意见类型和是否具有关联董事作为测量同伴企业信息质量的指标。深圳证券交易所将在深圳股票市场中的所有上市企业财务信息披露质量划分为优秀、良好、合格和不合格(A~D)4个等级。依据(2)式可计算同伴企业的披露质量指数指标,由此得到同伴企业披露质量低和高的子样本,对应的样本量分别为1 626和1 796。由审计意见的描述性统计可知,绝大部分企业都得到了标准无保留意见,仅8.840%的样本值对应的企业得到了非标审计意见。为此本研究定义仅当所有同伴企业的审计意见都为标准意见时,将同伴企业审计意见视为无保留,否则视为非无保留,无保留子样本量为4 654,非无保留子样本量为3 656。最后利用固定效应工具变量法进行实证检验,对H3进行验证,回归结果见表5。表5的第6列和第7列中回归系数的计算分别采用没有关联董事和有关联董事的焦点企业子样本,样本量为4 979和3 353。