《表3 基于总样本回归结果》

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《环保约束下企业社会责任与股价崩盘风险》

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*，**，***分别表示10%，5%，1%的水平下显著，下同

基于总样本的回归结果分析，根据表3可知，当采用负收益偏态系数度量股价崩盘风险时，企业社会责任的回归系数是-0.0029且是在5%的显著性水平下。当使用收益上下波动比来度量股价崩盘风险时，回归系数为-0.0004，在5%的水平下显著，该结果表明无论是采用负收益偏态系数还是收益上下波动比来度量股价崩盘风险，企业社会责任的履行都可以起到降低股价崩盘风险的作用，且显著性比较高。该结果与假设1的预期一致。