《表1:变量定义和说明：商誉、高溢价并购与股价崩盘风险》

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《商誉、高溢价并购与股价崩盘风险》

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式（5）中，Premiumi，t表示并购溢价，包括prem和highprem两个变量。此外，类似模型（6），本文以加入解释变量和调节变量交乘项的方法来检验公司业绩、股权集中度及产权性质在商誉和股价崩盘风险关系中的调节效应。由于本文构造的是非平衡面板数据，故采用混合OLS对以上模型进行回归，模型控制了行业和年度的固定效应。本文还在模型中加入了若干控制变量，包括:平均周持有收益率（ret）、周持有收益标准差（sigma）、月均超额换手率（dturn）、公司规模（size）、资产负债率（lev）、大股东持股比例（top1）、公司年龄（age）、董事会规模（bsize）、两职兼任（dual）、独立董事占比（boardindrp）、净资产收益率（roe）、净资产收率连续三年波动率（vroe）、连续三年营业收入增长率均值（salegrowth）。本文主要变量定义详见表1。