《表1 高价值-低价值基金组合业绩差异》

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《中国基金家族内部利益输送行为研究》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的统计水平上显著。

表1中的检验结果表明，平均而言样本集合1中实际组业绩差异大于对比组业绩差异约0.09%，而且两者差异的显著性为0.021。这意味着本文可以在5%置信水平下拒绝实际组和对比组的数据无差异的零假设。平均而言样本集合2中实际组业绩差异大于对比组业绩差异约0.11%，高于样本集合1中0.09%的水平，而且两者差异的显著性为0.014，比样本集合1对应的0.021更为显著。这意味着本文可以在5%置信水平下拒绝实际组和对比组的数据无差异的零假设。上述实证结果表明:与对比组相比，实际组中高价值基金的收益比低价值基金要额外高出9或11个基点（Basic Points）。总之，配对样本T检验结果表明基金家族存在内部利输送行为，使得同一基金公司旗下实际组基金业绩差异显著高于非同一基金公司的对比组。本文还看出，经过筛选后的样本集合2的检验结果比样本集合1更为显著。