《表8 金融化与企业经营业绩》

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《非金融企业金融化:“股价稳定器”还是“崩盘助推器”》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著

其中，Ro为被解释变量企业经营业绩，分别采用企业第t期的总资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）来衡量；Financial为解释变量，采用企业t-1期的金融化程度连续变量来衡量。根据相关研究，本文选取的控制变量包括公司规模、资产负债率、营业收入增长率、总资产周转率、股权集中度，为消除内生性，所有控制变量均取滞后一期的数据。实证结果见表8。