《表1 澳大利亚FF、挪威GPFG、加拿大CPP与中国SSF和BPF的对比a》

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《主权养老基金的治理难题与突破路径——兼议我国主权养老基金投资治理体制改革》

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注：a.澳大利亚FF和加拿大CPP的数据截至2018年一季度末，挪威GPFG的数据截至2018年三季度末，中国SSF和基本养老保险基金的数据截至2017年年末。b.包括SSF权益18302亿元、个人账户基金权益1，274.06亿元和地方委托资金权益1，140.81亿元。c.为政策规定的投资比例上限。资料来源

对比全球典型的主权养老基金，我国两支主权养老基金的投资确实很保守（见表1）。在全球最具代表性的三个主权养老基金中，澳大利亚未来基金（Future Fund，FF）的权益类资产和境外投资比例分别是46%和72%，挪威政府全球养老基金（Government Pension Fund-Global，GPFG）要求全部境外投资且权益类资产投资比例达到67.6%（目标将升至70%），加拿大养老金计划基金（Canada Pension Plan，CPP）的权益类资产比例分别是59%且境外投资比例也达到了85%。