《表6 PPP与企业预防性储蓄动机》

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《PPP参与影响企业储蓄的作用机制研究——来自中国A股上市公司的证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内是相应t-值。

其中，?Cash是指现金持有量变动，CF表示企业的现金流，?Std是指企业的短期负债变动，?Nwc表示企业的非现金净营运资本变动，Expend则表示资本支出。β1就是指的现金-现金流敏感系数，若显著为正，这说明企业存在预防性储蓄动机，否则，不存在。而交互项的系数δ2则反映了PPP对企业预防性储蓄动机的影响。具体的实证结果见下页表6，结果显示β1显著为正，这说明样本企业存在明显的预防性储蓄动机；而交互项系数显著为负，这说明PPP参与显著降低了企业的预防性储蓄动机，进而降低了企业储蓄；此外，根据企业性质和金融发展分组回归发现，PPP参与对企业预防性储蓄动机的影响因为企业性质的不同而存在显著差异性，即相比于国有企业，PPP参与更多地降低了非国有企业的预防性储蓄动机，这进一步支持了前文的研究结果；但是金融发展的分组回归结果并没有显示差异性，这与前面的研究结论相一致。