《表7 PPP影响企业预防性储蓄动机的作用机制》

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《PPP参与影响企业储蓄的作用机制研究——来自中国A股上市公司的证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著，括号内是相应t-值。

模型5的估计结果见下页表7。结果显示，三重交叉项PPP×CF×Rece的系数不显著，而PPP×CF×Inte和PPP×CF×Sub的系数显著为负，这说明PPP参与通过银行信贷和政策优惠渠道显著缓解了企业的预防性储蓄动机，从而影响了企业的储蓄行为，而商业信用方面，笔者没有找到能够支持其成为PPP影响企业预防性储蓄动机的作用渠道的直接证据，这进一步支持了本文前面的研究结果。正如前面所分析的，企业参与PPP会获得银行的信贷支持和政府的政策优惠，缓解了信贷约束和拓宽了外部融资渠道，从而降低了预防性储蓄动机，进而减少储蓄。