《表5 外部董事制度对企业绩效的影响及作用机制》

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《外部董事制度实施对企业绩效的影响——基于代理成本的中介效应》

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注：括号里是t值。***、**和*分别表示在1%、5%、10%水平上统计显著。

为了检验外部董事制度对企业绩效的影响，本文进行双重差分模型检验。表5列（1）—列（3）展示的是依次加入控制变量的回归结果。其结果表明，随着控制变量的逐渐增加，交互项Treated×Period与Yre twd存在稳定、显著的正向关系，在加入本文的所有控制变量后，Treated×Period与Yre twd的系数为0.050，在10%的置信水平上显著为正。说明相对于未实施外部董事制度的企业，外部董事制度的实施显著提升了国有上市公司的年个股回报率，对企业绩效产生了积极影响，验证了假设H1。