《表4 平行趋势检验：金融市场剧烈波动与企业储蓄行为研究》

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《金融市场剧烈波动与企业储蓄行为研究》

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注:1.括号内数值为聚类于企业层面的标准误。2.*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平下显著。

为进一步验证实验组与对照组企业储蓄率在2008年金融市场剧烈波动之前存在平行趋势，本文基于2017年钱雪松等[22]的方法引入Treat组别虚拟变量和时间虚拟变量的交互项进行平行趋势检验，即Treat×year2005、Treat×year2006和Treat×year2007，如果设置的交互项系数显著异于0，即表明实验组企业在2008年金融发生前就形成了调整自身储蓄率的预期，因此双重差分模型中实验组和处理组的被解释变量在外生事件冲击前不具有可比性，进而双重差分变量的估计结果存在偏误。检验结果见表4，其中回归（2）和（4）在回归（1）和（3）的基础上添加了企业控制变量，回归（3）和（4）在回归（1）和（2）的基础上控制了企业个体效应和年度效应。由回归结果可得，除了回归（2）中2005年的回归系数在10%水平上显著，但显著为正值，同时其他回归系数均不能通过显著性检验。以上结果可以表明，实验组企业在2008年金融市场剧烈波动发生前没有形成调整自身储蓄率的预期效应，因此可以使用双重差分模型检验2008年金融市场剧烈波动这一外生事件的冲击效应。