《表3 试点开通对地方债利差的影响》

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《地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角》

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注:（）内为稳健t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

从第（1）—（4）列模型信用特征变量来看，除财政自给率显著为负以外，其他信用特征变量并不显著，这与Chalmers（1998）的结论一致。地方政府财政自给率指的是地方一般预算收入对一般预算支出的覆盖程度，反映地方政府的自给程度，衡量地方政府自有收入为其融资的能力，是地方政府财政平衡性的体现。地方债利差并没有完全反映地方政府信用特征，投标银行仅仅关注财政平衡性，忽略地方政府债务水平。