《表6 银政关系与地方债利差》

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《地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角》

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表6运用回归分析更清晰地说明银政关系对地方债利差的影响，仅保留2015、2016年试点省份和2017年全部省份的观测值，共1348个样本。通过表6第（1）列不难发现在控制双向固定效应后，CRN在1%水平上对地方债利差的影响显著为负。第（2）列在第（1）列基础上控制了其他控制变量后，CRN在1%水平上依旧显著为负。第（3）列和第（4）列分别为CRN与是否跨市场和DR007做交互项。结果显示，银政关系与是否跨市场发行的交互项在5%水平下显著为负，说明跨市场发行显著削弱了CRN对地方债发行利差的负向影响。银政关系与DR007交互项在1%水平下显著为正，说明市场短期流动性越紧张，银行越理性，地方政府通过财政资源影响地方债发行的能力越弱。