《表1 变量定义：地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角》

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《地方政府债券发行定价影响因素研究——基于银政关系的视角》

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其中，数据结构是两期面板数据，因变量spreadit为地方债与同期国债的利差，λi为个体固定效应，νt为时间固定效应。自变量open和post影响已在个体固定效应和时间固定效应中得到控制，本文主要关注open×post的回归系数。若β1为负，则说明地方国库现金管理试点显著降低了地方债发行的利差，反之亦然。X为控制变量，包含了债券特征、市场特征、投标特征和信用特征四大类，具体变量含义见表1。根据Ingram et al.（1983），评级对地方债券定价有显著影响，但目前评级机构对我国地方政府的债券评级为AAA，不考虑评级因素的影响。