《表8 扭曲收益效应的检验》

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《劳动力工资扭曲如何影响企业创新》

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（2） 检验结果与分析。表8第（1）列为基准模型回归结果，第（2）列检验劳动力工资扭曲是否对中介变量资本收益率具有显著影响，结果显示，工资扭曲确实给企业带来显著为正的扭曲收益；第（3）列工具变量估计结果支持工资扭曲对资本收益率的正向影响；第（4）列汇报了企业创新产值对工资扭曲和资本收益率的回归结果，资本收益率的估计系数在1%显著性水平上为负，表明企业工资扭曲带来的资本收益率提高阻碍创新产值的提升，当企业可以通过被低估的劳动力价格获得额外的扭曲收益时，企业将缺乏从事创新活动的压力和动力。加入资本收益率变量后，工资扭曲的系数相较基准回归出现明显下降，Sobel检验显著拒绝不存在中介效应的原假设，说明扭曲收益效应是工资扭曲抑制企业创新的传导渠道之一，假说2成立。