《表5 分阶段回归结果：离岸人民币是不是合适的避险货币》

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《离岸人民币是不是合适的避险货币》

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从人民币离岸市场发展历程来看，2010年7月，人民银行与香港金管局签订《清算协议》，这是人民币离岸市场发展向前迈出的重要一步。在此之后，人民币离岸市场业务迅速发展，有效带动了人民币国际化进程，为此，本文以2011年作为“分水岭”，将全样本划分为两个时间段，对不同阶段人民币在国际市场上的避险能力进行比较分析。以2006-2011年作为第一阶段，以2012-2016年作为第二阶段。回归模型设定同前述，回归结果见表5。